निधी उभारणीपूर्वी व्यवसायाचे मूल्यांकन: कायदेशीर बाबी

निधी उभारणीपूर्वी व्यवसायाचे मूल्यांकन म्हणजे काय?

व्यवसाय मूल्यांकन हे गुंतवणूकदारांकडून निधी उभारण्यापूर्वी स्टार्टअपच्या किमतीचा अंदाज लावते. यामुळे संस्थापक आणि गुंतवणूकदारांना गुंतवणुकीच्या अटींवर वाटाघाटी करण्यास आणि मालकीची टक्केवारी निश्चित करण्यास मदत होते.

• निधीपूर्व मूल्यांकन: स्टार्टअपचा महसूल, वाढीची क्षमता, मालमत्ता आणि बाजारातील स्थान विचारात घेऊन, नवीन गुंतवणुकीपूर्वी त्याच्या मूल्याचा अंदाज लावणे.
• गुंतवणुकीपूर्वीचे विरुद्ध गुंतवणुकीनंतरचे मूल्यांकन: गुंतवणुकीपूर्वीचे मूल्यांकन म्हणजे कंपनीचे गुंतवणुकीपूर्वीचे मूल्य, तर गुंतवणुकीनंतरच्या मूल्यांकनामध्ये नवीन गुंतवणुकीचा समावेश असतो.
• संस्थापकांची मालकी आणि गुंतवणूकदारांचा हिस्सा: मूल्यांकनाद्वारे हे ठरवले जाते की, गुंतवलेल्या पैशाच्या बदल्यात गुंतवणूकदाराला किती इक्विटी मिळेल आणि संस्थापकांची मालकी किती राहील.

स्टार्टअपसाठी निधी उभारताना मूल्यांकन का महत्त्वाचे असते?

• नवीन शेअर्सची किंमत: गुंतवणूकदारांना नवीन शेअर्स कोणत्या किमतीला जारी करायचे, हे ठरवण्यासाठी मूल्यांकनाची मदत होते.
• संस्थापक मालकी हक्कातील घट: नवीन शेअर्स जारी केल्याने, जर संस्थापकांनी त्यांच्या प्रमाणात हिस्सेदारी कायम ठेवली नाही, तर त्यांच्या मालकीची टक्केवारी कमी होते.
• भविष्यातील निधी उभारणीच्या फेऱ्या: स्टार्टअपचे सध्याचे मूल्यांकन पुढील निधी उभारणीच्या फेऱ्यांमधील वाटाघाटी आणि गुंतवणूकदारांच्या अपेक्षांवर प्रभाव टाकू शकते.
• व्यावसायिक समर्थन: दस्तऐवजीकृत मूल्यांकन गुंतवणुकीच्या अटी स्पष्ट करण्यास मदत करते आणि संस्थापक व गुंतवणूकदार यांच्यातील वाटाघाटींना आधार देते.

निधी उभारणीपूर्वी स्टार्टअपचे मूल्यांकन कसे केले जाते?

• बाजार/तुलनात्मक कंपनी पद्धत: स्टार्टअपचे मूल्यमापन करण्यासाठी, त्याची तुलना तत्सम व्यवसायांशी किंवा अलीकडील व्यवहारांशी केली जाते.
• सवलतित रोख प्रवाह पद्धत: अंदाजित भविष्यातील रोख प्रवाहांचे वर्तमान मूल्य आणि संबंधित जोखीम दर्शवण्यासाठी समायोजित करून मूल्याचा अंदाज लावते.
• महसूल किंवा कमाईचे गुणक: जिथे अर्थपूर्ण आर्थिक डेटा उपलब्ध आहे, तिथे स्टार्टअपच्या महसूल किंवा कमाईला उद्योग-संबंधित गुणक लागू करते.
• मालमत्ता-आधारित दृष्टिकोन: कंपनीच्या मालमत्ता आणि दायित्वांच्या आधारावर मूल्याचा अंदाज लावतो, विशेषतः जिथे तिची मालमत्ता मूल्याचा एक महत्त्वपूर्ण स्रोत असते.
• सुरुवातीच्या टप्प्यातील मूल्यांकन: जेव्हा आर्थिक इतिहास मर्यादित असतो, तेव्हा व्यवसाय मॉडेल, बाजारातील संधी, संस्थापक संघ आणि तुलनात्मक निधी व्यवहार यांसारख्या घटकांचा विचार केला जातो.

भारतात स्टार्टअप मूल्यांकनासाठी कोणते कायदेशीर नियम लागू होतात?

• जेव्हा कायदेशीररित्या मूल्यांकनाची आवश्यकता असते: काही विशिष्ट शेअर जारी करणे, हस्तांतरण आणि इतर व्यवहारांसाठी मूल्यांकन किंवा विहित किंमत नियमांचे पालन करणे आवश्यक असते. लागू होणारी आवश्यकता व्यवहारावर अवलंबून असते.
• कंपनी कायद्यातील आवश्यकता: कंपनी कायदा, २०१३, काही विशिष्ट व्यवहारांसाठी मूल्यांकनाशी संबंधित आवश्यकता विहित करतो, ज्यामध्ये लागू असल्यास कलम ६२ अंतर्गत येणाऱ्या व्यवहारांचा समावेश आहे.
• नोंदणीकृत मूल्यांकनकर्त्यासाठीच्या आवश्यकता: जिथे कायद्यानुसार नोंदणीकृत मूल्यांकनकर्त्याकडून मूल्यांकन करणे आवश्यक आहे, तिथे कंपनीने लागू असलेल्या पात्रतेच्या अटी पूर्ण करणाऱ्या व्यावसायिकाकडून अहवाल प्राप्त करणे आवश्यक आहे.
• परकीय गुंतवणुकीचे दरनिर्धारण: जेव्हा अनिवासी गुंतवणूकदार सामील असतात, तेव्हा फेमा (FEMA) आणि लागू असलेल्या परकीय गुंतवणूक नियमांनुसार अतिरिक्त दरनिर्धारण आणि मूल्यांकन आवश्यकता लागू होऊ शकतात.

प्री-मनी आणि पोस्ट-मनी व्हॅल्युएशनमध्ये काय फरक आहे?

मूल्यांकनासाठी संस्थापकांनी कोणती कागदपत्रे तयार करावीत?

• आर्थिक विवरणपत्रे आणि व्यवस्थापन लेखा: स्टार्टअपची आर्थिक स्थिती, महसूल आणि खर्च यांचे स्पष्ट चित्र सादर करतात.
• महसूल आणि वाढीचा डेटा: शेअर विक्रीचे आकडे, ग्राहक वाढ आणि मूल्यांकनाला आधार देणारे इतर कामगिरी निर्देशक.
• व्यवसायाचे अंदाज: वाजवी गृहितकांच्या आधारावर भविष्यातील महसूल, खर्च आणि वाढीचे वास्तववादी अंदाज तयार करा.
• कॅप टेबल: भागधारक, मालकीची टक्केवारी आणि जारी केलेल्या शेअर्सची अद्ययावत नोंद ठेवा.
• विद्यमान गुंतवणूक करार: प्रस्तावित फेरीवर परिणाम करणारे गुंतवणूकदारांचे हक्क आणि जबाबदाऱ्या ओळखण्यासाठी मागील निधी करारांचे पुनरावलोकन करा.
• प्रलंबित पर्याय आणि परिवर्तनीय प्रतिभूती: ESOPs, परिवर्तनीय नोट्स आणि भविष्यातील मालकीवर परिणाम करू शकणाऱ्या इतर साधनांची नोंद करा.
• करार आणि बौद्धिक संपदा: स्टार्टअपच्या मूल्याशी संबंधित असलेले महत्त्वाचे व्यावसायिक करार आणि बौद्धिक संपदेच्या मालकीच्या नोंदी व्यवस्थित लावा.
• मागील मूल्यांकन अहवाल: लागू असल्यास, तुलना आणि संदर्भासाठी पूर्वीचे मूल्यांकन अहवाल उपलब्ध ठेवा.

मूल्यांकनास मान्यता देण्यापूर्वी संस्थापकांनी कोणत्या कायदेशीर बाबी तपासाव्यात?

• विद्यमान गुंतवणूकदारांचे हक्क: संमतीचे हक्क, शेअर हस्तांतरणावरील निर्बंध आणि निधी उभारणीवर परिणाम करणाऱ्या इतर अटींसाठी मागील गुंतवणूक करारांचे पुनरावलोकन करा.
• लिक्विडेशन प्राधान्ये: विक्री, लिक्विडेशन किंवा इतर निर्दिष्ट घटनेदरम्यान मिळणारी रक्कम मिळवण्यासाठी गुंतवणूकदारांना प्राधान्य हक्क आहेत की नाही हे तपासा.
• शेअरची किंमत कमी होण्यापासून संरक्षण देणाऱ्या तरतुदी: भविष्यातील निधी उभारणीच्या फेरीत शेअर्स कमी किमतीत जारी केल्यास विद्यमान गुंतवणूकदारांचे संरक्षण करू शकणाऱ्या कलमांचा आढावा घ्या.
• ESOP पूल: विद्यमान आणि प्रस्तावित कर्मचारी स्टॉक ऑप्शन पूल्सचा विचार करा, कारण ते संस्थापकांच्या मालकीवर आणि गुंतवणूकदारांच्या मालकीतील घटीवर परिणाम करू शकतात.
• परिवर्तनीय साधने: परिवर्तनीय नोट्स आणि इतर सिक्युरिटीजच्या रूपांतरणाच्या अटी आणि शेअरहोल्डिंगवर होणारा संभाव्य परिणाम समजून घेण्यासाठी त्यांची तपासणी करा.
• विद्यमान शेअर वचनबद्धता: कर्मचारी, सल्लागार किंवा गुंतवणूकदारांना शेअर्स जारी करण्याच्या अशा कोणत्याही वचनबद्धता ओळखा, ज्यामुळे अंतिम मालकी संरचनेवर परिणाम होऊ शकतो.
• नियमावली आणि गुंतवणूक करार: प्रस्तावित गुंतवणूक ही कंपनीच्या नियमावली आणि विद्यमान करारात्मक बंधनांचे पालन करते याची पडताळणी करा.

मूल्यांकनाचा संस्थापक मूल्यवृद्धीवर कसा परिणाम होतो?

गुंतवणूकदारांना नवीन शेअर्स जारी केले जातात तेव्हा संस्थापक किती मालकी हक्क सोडतात, यावर मूल्यांकनाचा प्रभाव पडतो. अंतिम मालकी हक्कातील घट ही गुंतवणुकीची रक्कम, शेअरची किंमत आणि मान्य केलेल्या व्यवहाराच्या अटींवर अवलंबून असते.

• निधी उभारणीचे उदाहरण: जर एखाद्या स्टार्टअपचे प्री-मनी व्हॅल्युएशन ₹४ कोटी असेल आणि त्याने ₹१ कोटी उभारले, तर त्याचे पोस्ट-मनी व्हॅल्युएशन ₹५ कोटी होते. ही एक सरळ इक्विटी गुंतवणूक आहे असे गृहीत धरल्यास, नवीन गुंतवणूकदाराला २०% मालकी मिळते.
• शेअरची किंमत आणि मालकी: जारी केलेल्या शेअर्सची संख्या आणि त्यांची किंमत यावरून गुंतवणूकदाराचा हिस्सा निश्चित होतो. ईएसओपी (ESOPs) आणि परिवर्तनीय सिक्युरिटीजचा देखील अंतिम मालकीच्या टक्केवारीवर परिणाम होऊ शकतो.
• मूल्यांकन विरुद्ध वाटाघाटीने ठरवलेल्या अटी: मूल्यांकन हा व्यवहाराचा केवळ एक भाग आहे. गुंतवणूकदारांचे हक्क, लिक्विडेशनमधील प्राधान्ये आणि इतर करारात्मक अटी संस्थापकांसाठीच्या आर्थिक परिणामावर परिणाम करू शकतात.

जेव्हा एखादा परदेशी गुंतवणूकदार गुंतवणूक करतो तेव्हा काय घडते?

परकीय गुंतवणुकीसाठी फेमा (FEMA) आणि आरबीआयच्या (RBI) लागू नियमांनुसार अतिरिक्त मूल्यांकन आणि किंमत निश्चितीची पूर्तता आवश्यक असू शकते. या आवश्यकता व्यवहाराची रचना आणि प्रतिभूतीच्या प्रकारावर अवलंबून असतात.

• फेमा (FEMA) मूल्यनिर्धारण आवश्यकता: अनिवासी व्यक्तींचा समावेश असलेल्या शेअर जारी करणे आणि हस्तांतरणाने लागू असलेल्या परकीय गुंतवणूक मूल्यनिर्धारण नियमांचे पालन करणे आवश्यक आहे. केवळ वाटाघाटीद्वारे केलेले मूल्यांकन या आवश्यकतांची पूर्तता करू शकत नाही.
• मूल्यांकन पद्धती आणि दस्तऐवज: योग्य मूल्यांकन पद्धतीचा वापर करा आणि त्याला पूरक अहवाल व गृहीतके जतन करा. जिथे औपचारिक मूल्यांकनाची आवश्यकता असेल तिथे व्यावसायिक सल्ला घ्या.
• व्यवहार-विशिष्ट नियम: नवीन इक्विटी इन्स्ट्रुमेंट्स जारी करणे आणि विद्यमान सिक्युरिटीज हस्तांतरित करणे यांमध्ये आवश्यकता भिन्न असू शकतात. स्टार्टअप्सनी व्यवहार पूर्ण करण्यापूर्वी लागू असलेल्या नियमांची खात्री करून घ्यावी.

व्यवसाय मूल्यांकन आणि निधी उभारणी कायदेशीर तपासणी सूची

• मूल्यांकन निश्चित करा: निधीपुरवठ्याच्या अटींच्या आधारे प्रस्तावित प्री-मनी आणि पोस्ट-मनी मूल्यांकनाची गणना करा.
• कॅप टेबलचे पुनरावलोकन करा: सध्याची शेअरहोल्डिंग, मालकीची टक्केवारी आणि थकित सिक्युरिटीज तपासा.
• गुंतवणूकदारांचे हक्क तपासा: संमती हक्क, प्राधान्ये आणि अवमूल्यन-विरोधी तरतुदींसाठी विद्यमान करारांचे पुनरावलोकन करा.
• ESOPs आणि परिवर्तनीय मालमत्ता ओळखा: थकित ऑप्शन्स, परिवर्तनीय नोट्स आणि मालकीवर परिणाम करणाऱ्या इतर साधनांची नोंद करा.
• मूल्यांकनाच्या आवश्यकतांची पुष्टी करा: लागू कायद्यानुसार व्यवहारासाठी औपचारिक मूल्यांकन अहवालाची आवश्यकता आहे की नाही हे निश्चित करा.
• कंपनी कायद्याचे पालन तपासा: लागू असलेल्या कॉर्पोरेट मान्यता, मूल्यांकन तरतुदी आणि दाखल करण्याच्या आवश्यकता पडताळून पाहा.
• फेमाच्या आवश्यकता तपासा: अनिवासी गुंतवणूकदारांचा समावेश असल्यास, लागू होणारे किंमत निर्धारण आणि अहवाल देण्याचे नियम निश्चित करा.
• मूल्यांकनाच्या गृहितकांची नोंद करा: मान्य केलेल्या मूल्यांकनासाठी आर्थिक माहिती, अंदाज, कार्यपद्धती आणि सहाय्यक पुरावे जतन करा.
• गुंतवणुकीच्या कागदपत्रांमध्ये सुसूत्रता आणा: गुंतवणूक करार आणि संबंधित कागदपत्रांमध्ये वाटाघाटी केलेल्या अटी अचूकपणे प्रतिबिंबित झाल्या आहेत याची खात्री करा.

हे सुद्धा वाचा: भारतात SAFE विरुद्ध कन्व्हर्टिबल नोट्स: स्टार्टअप्ससाठी कोणते अधिक चांगले आहे?

स्टार्टअप्सनी टाळल्या पाहिजेत अशा मूल्यांकनाच्या सामान्य चुका

• वाटाघाटीने केलेले मूल्यांकन पुरेसे आहे असे गृहीत धरल्यास: व्यावसायिकदृष्ट्या मान्य केलेले मूल्य प्रत्येक वैधानिक मूल्यांकन किंवा किंमत निश्चितीची आवश्यकता पूर्ण करेलच असे नाही. व्यवहाराला लागू असलेले नियम तपासा.
• गुंतवणूकदारांच्या हक्कांकडे दुर्लक्ष करणे: विद्यमान करारात्मक हक्क निधी उभारणीच्या अटी आणि मालकीच्या परिणामांवर परिणाम करू शकतात. नवीन फेरीसाठी वाटाघाटी करण्यापूर्वी मागील करारांचे पुनरावलोकन करा.
• कालबाह्य कॅप टेबल वापरणे: मालकीच्या चुकीच्या नोंदींमुळे डायल्यूशनची गणना करताना चुका होऊ शकतात. गुंतवणूक अंतिम करण्यापूर्वी कॅप टेबल अद्ययावत करा.
• ESOPs आणि परिवर्तनीय साधनांकडे दुर्लक्ष करणे: ऑप्शन्स आणि परिवर्तनीय साधने पूर्णतः विरळ झालेल्या मालकी संरचनेत बदल घडवू शकतात. निधी उभारणीच्या गणनेत त्यांच्या संभाव्य परिणामाचा समावेश करा.
• आधारहीन अंदाजांचा वापर: अवास्तव महसूल किंवा वाढीचे अंदाज मूल्यांकनाची विश्वासार्हता कमी करू शकतात. वाजवी गृहितके आणि उपलब्ध व्यावसायिक माहितीच्या आधारावर अंदाज लावावेत.
• फेमाच्या आवश्यकतांकडे दुर्लक्ष करणे: परकीय गुंतवणुकीमुळे अतिरिक्त किंमत निश्चिती आणि अहवाल सादर करण्याची जबाबदारी निर्माण होऊ शकते. निधी स्वीकारण्यापूर्वी किंवा प्रतिभूती जारी करण्यापूर्वी या आवश्यकतांची पडताळणी करा.
• कागदपत्रे व्यवस्थित न ठेवणे: मूल्यांकन अहवाल आणि सहाय्यक नोंदी गहाळ असल्यास योग्य ती तपासणी गुंतागुंतीची होऊ शकते. गुंतवणूकदार आणि नियामक तपासणीसाठी संबंधित कागदपत्रे सुव्यवस्थित ठेवा.

हे लेख तुम्हाला उपयुक्त वाटू शकतात

• भारतात भांडवल उभारण्यापूर्वी स्टार्टअपसाठी कायदेशीर चेकलिस्ट: कागदपत्रे, अनुपालन आणि गुंतवणूकदार ड्यू डिलिजन्स
• संस्थापक आणि गुंतवणूकदारांसाठी लिक्विडेशन प्रेफरन्स आणि अँटी-डिल्युशन कलमांचे स्पष्टीकरण
• संस्थापक वेस्टिंग, इक्विटी डायल्यूशन आणि कॅप टेबल: प्रत्येक स्टार्टअपला काय माहित असले पाहिजे
• व्यवसाय संपादन आणि विक्री: कायदेशीर योग्य तपासणीची तपासणी सूची

निष्कर्ष

व्यवसायाचे मूल्यांकन स्टार्टअप्सना गुंतवणुकीच्या योग्य अटी ठरवण्यास, संस्थापकांच्या हिस्सेदारीतील घट व्यवस्थापित करण्यास आणि गुंतवणूकदारांचा विश्वास वाढविण्यात मदत करते. अचूक आर्थिक नोंदी ठेवून, कायदेशीर आवश्यकतांचे पुनरावलोकन करून आणि मूल्यांकनाच्या गृहितकांचे दस्तऐवजीकरण करून, संस्थापक अधिक स्पष्टतेने आणि नियमांचे पालन करत निधी उभारू शकतात.

अस्वीकरण: हा ब्लॉग केवळ सामान्य माहिती आणि शैक्षणिक उद्देशांसाठी आहे आणि तो कायदेशीर किंवा व्यावसायिक सल्ला मानला जाऊ नये. कायदे बदलू शकतात, त्यामुळे वाचकांनी त्यांच्या व्यवसायानुसार आणि परिस्थितीनुसार विशिष्ट सल्ल्यासाठी पात्र कॉर्पोरेट वकिलाचा सल्ला घ्यावा.